新湖中宝一季度现金负增长,9%高利率债券救急

来源: 作者: 财富网发表日期: 2008-06-30 阅读: 评论

    9%,14亿元8年期公司债券票面利率.
    尝试过定向增发,银行贷款后,新湖中宝再次开拓新的融资渠道——发行公司债
券,它与房地产龙头企业万科(000002.SZ),保利地产(爱股,行情,资讯)(600048.SH)
并驾齐驱,几乎把所有的融资渠道都走了一遍.
    本次发行的公司债共计划融资14亿人民币,利息区间在每年7.5%～9%之间,利息
每年支付一次,最后一年利息随本金一同还本付息.如此一来新湖中宝每年需支付1.
05亿～1.26亿元的利息,到了2016年新湖中宝必须准备15亿左右的还本付息资金.新
湖中宝的公告称, 此次募集资金中3亿元将偿还银行贷款,剩余募集资金用于补充公
司流动资金.那么, 究竟是什么样的"流动资金",令新湖中宝愿意付出如此高昂的融
资成本?
    28亿股本的资金无底洞
    新湖中宝发行的14亿公司债从数量上来讲,远远不如万科的59亿和保利的43亿,
但却能"一石激起千层浪",最大的噱头就在于新湖开出了史无前例的高票面利率,它
也是三家房地产公司中最先发布详细发行计划的公司,市场关注度自然无可比拟.
    尽管该次公司债的发行没有触及股本,但经过几次与股本挂钩的融资活动后,新
湖中宝的股本已经扩大将近9倍.新湖中宝初始股本只有3亿股左右,现在的股本则达
到28亿左右, 平均每年扩张一倍,但新湖中宝的利润是否能撑起这个扩大9倍的盘子
呢?
    新湖中宝2007年基本每股收益比2006年增长了50%,2006年较2005年增长了23.0
7%.按照国泰君安的预测数据,该公司2008年每股收益应达到0.26元左右,这时,新湖
中宝的净利润应为9.74亿元.但从新湖中宝的一季报来看,当前净利润只有1.11亿元
,距离9.74亿还有8.63亿.再保守一点,新湖中宝如果想与2007年持平,则需要在2008
年实现净利润8.8亿.这在国家加大宏观调控力度之下的2008年,完成任务难度极大.
    截至2007年年底,新湖中宝一共有29个房地产开发项目,其中有12个项目未有任
何结算面积,这意味着这12个项目还未能给该公司带来任何收益.根据该公司2007年
开发项目计划表中所示,2007年开发的项目共25个,其中16个为竣工,12个未开工,该
项数据也说明新湖中宝确确实实存在着12个需要继续资金开发的项目.
    根据房地产开发行业标准,销售面积一般是指工程图纸中所绘的面积,结算面积
则是工程竣工后实地测量得出的面积.理财周报记者研究发现,新湖中宝12个未开工
的项目中只有3个项目给出了销售面积,其余9个项目连销售面积也未能给出,证明新
湖中宝还有9个项目连工程图纸都未绘制.

（责任编辑： 021up）

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