央行昨日在公开市场发行的1年期央票利率为3.7022%，远高于此前业内人士3.4%-3.5%的市场预期。据参与投标的多家银行债券交易员透露，央行为稳定市场利率、避免收益率过度下跌，昨日将1年期央票发行利率指导价格设定为3.70%，因而招致了机构对新发央票的疯抢。

　　认购倍数达24倍

　　根据公告，央行在公开市场发行了600亿元1年期票据以及900亿元的两期正回购。其中，1年期央票发行参考收益率为3.7022%，这一发行利率较上周下跌20.47个基点，创出近年央票单次最大调整幅度，而这已经是该央票发行利率连续第4周下挫。

　　申万研究所债券研究员张磊表示，1年期央票发行利率继续下调符合市场预期。目前中短期金融债和央票收益率曲线大幅倒挂，1年期央票利率下降空间很大，“现在3年期金融债才3.38%，1年期央票利率目前高出很多。”

　　昨日1年期央票发行利率的下降幅度显然仍未达到市场预期水平。据大行债券交易员介绍，在前一交易日晚间1年期央票投标报价就已经低至3.4%-3.5%，但由于央行昨日早盘时临时发布指导价格，显示其不希望收益率下跌太快的维稳意图，导致1年期央票发行价格并没有如期跌到位。

　　而据了解，在央行出手设定1年期央票收益率投标下限后，每家参与投标的机构都投满300亿上限额度，导致昨日投标倍数达24倍左右，显示机构对1年期央票利率下跌空间仍然看好。

    除央票外，央行还分别以3.00%和3.22%的利率分别发行了600亿元28天正回购协议和300亿元91天正回购协议，前者较上周四发行时的利率下跌3个基点，后者较今年5月13日发行时的利率下跌16个基点。公开信息显示，本周共有780亿元央票及正回购到期，低于上周的1390亿元的到期量。而央行上周通过公开市场净投放资金390亿元。

　　现券需求回暖

　　央行从公开市场操作传递出来的维稳态度对投资者影响相对有限。上述大行交易员表示，前一交易日现券市场出现的大面积获利回吐盘昨日明显有所收敛，“上午还存在部分抛盘，不过下午大家又开始买进了。”招标之前部分券种还出现了5－10个基点的上行，但招标后，机构做多信心延续，债券收益率出现下跌。

　　昨日银行间市场国债、金融债在前一交易日回调后再度趋稳。基准7年期国债收益率涨3.45个基点，至3.1563%。全日成交的22只国债11只上涨1只持平10只下跌，共成交54亿元，成交量较前收盘放量两成。同时，上交所国债指数持稳，收盘报118.06，较前一交易日微跌0.01%。

　　资金面利好债市

　　据悉，银行间市场基准回购利率昨日继续走低，基准7天回购加权平均利率收盘报3.152%，较前收盘下跌17.7个基点。债券交易员表示，资金需求不振，回购利率继续下滑。鉴于最新下调的存款准备金率即将执行放款，补充的市场资金有望推动回购利率进一步走低。业内人士预期，本次存款准备金率下调估计将释放资金2200亿元左右。

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