基金二级市场交易意愿减弱

来源:上海财富网作者: 阿财发表日期: 2008-09-03 阅读: 评论

    今年以来A股市场不断下跌, 基金的交易欲望也不断下降.天相投顾根据半年报
统计的数据显示,上半年,被视为基金交易活跃程度的主要指标——基金持股周转率
大幅下降, 其中偏股型开放式基金降幅最为明显.不过,即便如此,与A股市场整体股
票投资周转率的降幅相比, 基金投资思维的转换步伐还是要"慢一拍".分析师认为,
基金上半年持股周转率的下降一方面是固守高仓位策略的结果,另一方面,股市暴跌
后交易性机会大为减少,基金经理的交易欲望自然下降.
    周转率锐减三成
    天相投顾的统计显示,今年上半年,偏股型基金(包括封闭式和开放式股票型,混
合型基金)的持股周转率为0.9814, 比2007年上半年的1.4816减少了33%.其中,封闭
式基金的持股周转率由去年上半年的1.2463下降到今年上半年的1.2099, 开放式基
金的持股周转率则由去年上半年的1.513下降到今年上半年的0.9662,降幅达36%.不
过,与A股整体股票投资持股周转率同比降幅高达63%相比,这个降幅还不算大.
    牛市中最为活跃的中小基金公司充当了此次持股周转率降低的先锋.统计显示,
天治基金公司去年上半年的持股周转率高达16.0842,今年上半年的持股周转率锐减
至4.3079, 而新世纪基金公司的持股周转率也从去年上半年的8.6208下降至今年上
半年的4.9801.而那些大基金公司也不同程度地降低了持股周转率,如华夏基金公司
的持股周转率也从去年上半年的1.9404下降至今年上半年的1.3727.
    业内人士指出,基金持股周转率的下降去年下半年已经初露端倪,这表明随着市
场下跌浪的开始, 基金开始有意识地减少自己的操作频率.但值得关注的是,与牛市
的频繁交易被人诟病一样, 基金在市场不断下跌过程中的保守策略也遭到投资者的
质疑.事实上, 正是由于基金经理们在暴跌突然来临时仍固守高仓位策略,导致基金
集体出现巨额亏损.从天相投顾的统计中可以看到,今年上半年持股周转率较低的基
金亏损幅度普遍较高,如某基金上半年的持股周转率仅为0.3375,同期净值亏损幅度
高达41.59%,而上半年持股周转率只有0.2691的另外一只基金亏损幅度则达到44.51
%.
    后市日趋谨慎
    除了固守高仓位的牛市思维外,市场不断暴跌的走势让很多基金经理无所适从,
这也大大减少了他们参与交易的欲望."市场方向还不明朗, 这种时候还是宜多看少
动,否则就会陷入不断地'纠错'."某基金经理表示.
    这种观望情绪从已披露的半年报中可见一斑. 尽管大多数基金经理都认为市场
估值已经合理, 但却少有人敢旗帜鲜明地吹响"冲锋号".东吴双动力基金表示,面对
单边向下的市场风险以及避险工具的丧失,投资似乎显得被动和无奈.目前投资者对
中国经济步入下降周期已经形成共识,市场情绪极度悲观,经济何时见底以及市场信
心何时能够逐步回暖从而止跌回稳,这些都无法清楚回答.汇添富成长焦点基金则表
示, 操作策略上将更多地从自下而上角度精选个股,控制基本面风险,在适当的估值
水平对于成长确定性高的公司加大投资,继续减持那些经营杆杠高,财务风险大和需
求下降未充分反映的公司.结构调整的同时,注重对各种风险特别是流动性风险的控
制.
    分析师认为, 在这种观望情绪下,下半年基金的持股周转率可能会进一步降低.
不过,一旦大势明朗,基金可能会积极调仓,并催发一次局部行情.
    随着市场的下跌和成交量的持续萎缩,基金的交易欲望不断降低.

（责任编辑： 021up）

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