S前锋：子公司亏损之谜,资产增值还是利益输送

来源:上海财富网作者: 阿财发表日期: 2008-08-27 阅读: 评论

    8月26日,成都前锋电子股份有限公司(600733.SH,S前锋)董事会决议,转让一子
公司95%股权,受让方为大股东关联方,转让金额约9189万元.
    此子公司系北京第五大道文化娱乐发展有限公司(下称"北京五娱"),经营KTV业
务.它自开业来,连续亏损三年多,已于上月结束营业,目前主要资产为北京一处商业
房产,面积万余平米.
    S前锋(600733)财务部一人士告诉记者, 北京五娱亏损原因是,前期设计与实际
营业不符,投资摊销过大,并且贷款购置房产的财务负担过重.
    然而,记者了解到,北京五娱的如此"局面"与上市公司大股东不无关系.
    "自有资金"来龙去脉
    2004年4月29日, 北京首创资产管理有限公司(下称"首创资产")出资2400万元,
北京华企纵横产权经纪有限公司(下称：华企纵横公司)出资600万元,组建北京五娱.
    2005年5月,首创资产对北京五娱增资9000万元,加上前期出资,占资增加到95%,
成为北京五娱绝对控股股东.
    同年11月, S前锋经公司股东大会审议通过,以自有资金约9702万元收购了首创
资产持有的上述股权.
    北京五娱的经营范围包括自娱性演唱;保龄球,台球服务;销售包装,食品,饮料,
目前经营主要为"第五大道KTV"及相应的餐饮项目.
    因首创资产系S前锋控股股东四川新泰克数字设备有限责任公司(下称"新泰克"
)的控股股东,上述转让构成关联交易.
    出于何种考虑,S前锋从大股东手中,收购一家此后运营不佳的公司呢?
    当年的收购公告中, S前锋称："本次股权收购促使公司进入文化产业领域,预计
能为公司带来较好的经济效益,能为股东提供良好回报."
    然而, 北京五娱的经营状况与"预期"相去甚远.2005年到2007年,该公司亏损分
别约2327万元,1811万元,1353万元,2008年1月-6月则亏损719万元.
    不久前的7月11日,北京五娱已关停,结束了全部营业.
    2008年8月22日,S前锋与北京京中科技开发有限公司(下称：北京京中)签订了《
股权转让协议》,以9189万元向后者转让北京五娱95%股权.该转让价,比三年前的收
购价还减少了513万元.
    S前锋董秘邓红光告诉本报记者, 北京五娱"还开不开业,什么时候再开,这些都
是接手人的事了,我们管不了".他对转让"流产"的可能性并无考虑.
    此次的收购方北京京中依然不是外人.它的法人代表叫张凤林,与新泰克系同一
人.
    三年后, S前锋并没有如其公告所称"获得股权转让收益约为3791万元……减少
亏损,基本收回该项目投资资金,实现资产整合.为公司下一步发展奠定了一定基础.
"它从大股东手中取得的,不过是减少了的"自有资金".
    亏损迷局
    S前锋财务部人士告诉记者,北京五娱亏损源自最初设计.起初规模规划得太大,
而实际运营没有跟上,以至于其每年摊销很大.
    以2008年1月-6月为例,北京五娱营业收入约1159万,营业成本不过3126万元,营
业税金及附加1318万元,销售费用,管理费用,财务费用却分别高达316万,826万,317
万元.这是其同期亏损700多万的原因.
    该财务人士解释,在S前锋接手前,北京五娱购置了一处经营性房产,为了解决部
分购房款, 它共向中信银行(601998)贷款8750万.因是十年期长期贷款,每月财务费
用比较高.
    据记者了解,北京五娱的亏损似另有隐情.当年承包"所托非人"才是真正原因.
    2005年6月,北京五娱与自然人唐广霖签订了"承包合同",委托他对旗下"第五大
道KTV"经营管理,为期10 年.
    据所签合同, 唐广霖将完成第五大道KTV项目年度经营利润,不足部分他以自有
资金补偿,并承担经营管理失职(含员工行为)和违法,违章经营造成的财产损失和受
到的行政处罚等经济赔偿责任.
    按照该委托协议,在开业前3个月,唐应缴利润为每月97万元;以后每月应上缴经
营利润193万元.而目前唐广霖已退出上述"经营承包", 但没有对上述合同所涉及的
债权债务进行清算.
    S前锋方面称,唐广霖未按照约定上缴经营利润,"出于谨慎原则的考虑",公司未
确认上述合同规定的承包费收入.
    这位拖欠北京五娱"承包费"的唐广霖是什么人?为何北京京中要承诺,在接手北
京五娱后,督促其归还对S前锋欠款,否则北京京中自己代还呢?
    其实,即使经历了三年的亏损,上市公司也是可以收回损失的.
    记者了解到, 该处房产即北京市天创世缘大厦3层,共有10000多平米.它位于北
京北三环与北四环之间,毗邻奥林匹克花园.北京五娱购置此房产时的原始价格约1.
84亿元,在北京房市3,4年的上涨后,该商业地产附近通地铁,本应有大幅升值.
    不过,此次转让的评估中,上述房产从1.93亿的账面价值,到2.27亿的评估值,仅
有20.27%的增值率.考虑到所支付的财务费用,"增值"已所剩无几.
    而记者从S前锋内部进一步了解到,1.93亿的账面价值,也是"经过了摊销后的价
格".
    S前锋董秘邓红光对记者强调, 这是一次正常的经营行为,并否认了与大股东子
公司首创证券借壳有关.

（责任编辑： 021up）

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