奥运后行情,关键看两点

来源:上海财富网作者: 阿财发表日期: 2008-08-27 阅读: 评论

    本周二,股市触及2284点,成交量为286.10亿,可谓是地量之地量.阶段性底部迹
象十分明显,反弹之火只要一颗火星就可以点燃.
    周三由于摩根大通首席分析师龚方雄一篇经济研究报告在网上传开, 引发一场
大火, 股市一天之内大涨178点,成交量达609亿,几乎100%的股票全部上涨.但当晚,
管理层没有公布实质性利好消息, 第二天获利盘大量回吐,股市又大跌92点,成交量
仍然有536亿.周五股市先抑后扬,下跌26点,成交量也缩至373亿,人们既有对周三传
闻的失望,又带着对周末消息面的期待,表现出小心翼翼,忐忑不安的矛盾心理.市场
究竟怎么啦?
    一, 六大传闻之分析
    (1)摩根大通分析师文章称"中国正在审慎考虑一项总金额为2000亿——4000亿
元的经济刺激方案,包括减税,稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展
等.中国将出售部分美元资产, 卖出后投向何方,摩根建议：投向国内基础设施,促进
消费,并建立平准基金,稳定市场."
    ——龚方雄的文章令人丈二和尚摸不着头脑. 中国的经济建设市场等已成一个
浩瀚大海,全年GDP可达23——25万亿人民币,(按购买力平价计算,约合6万多亿美元
);全国M2已高达44万亿, 以2000——4000亿来刺激全国经济,这个数字太小了.1999
年,中央在政治局会议后,于"5.19"启动股市,事后据经济学家们测算,应该投入了50
00多亿资金.而当时的上市公司仅900多家,总市值不大.从龚文看出,这次还不是像1
999年全力以赴启动股市,而是要启动整个经济,包括股市和房市.——这2000—4000
亿太少了,有违常识.其实,中国领导人发现经济有出现拐点,走弱,走冷的趋势后,已
经想了种种办法, 如扩大一些银行贷款3——5%,改变了一些极困难企业的出口退税
等,紧缩的货币政策也不提了,还在想办法.一增一减的资金投入也会有的,但不会有
那么精确,也不至仅2000——4000亿.
    (2)平准基金的组建与推出难在何处：平准基金必须是在一个完全成熟的市场经
济的证券市场中才能起作用, 其必须有两个前提是：1. 货币必须是全部可自由兑换
的;2. 股票是可以全流通的.这时的股价与海外市场接轨, 是合理的,均衡的.否则,
如由于"大小非"还没全部放出来, 股市还不均衡(现在25%是H股高,75%是A股高).国
家根本不敢拿出几千亿来组建平准基金,因为等于给"大小非"出逃托盘,进来5000亿
,就会消灭5000亿,进来1万亿,就会消灭1万亿.要成立平准基金,奥运前就该成立了.
奥运后成立,有何紧迫性呢?
    (3)"证监会将通过'二次发售'解决大小非"——这则传闻的意思是让"大小非"
先低价卖给证券公司, 然后再在市场上以可转债及市价等上市,可以延缓,缓冲大小
非洪流.结果,中信证券,海通证券,辽宁成大,吉林敖东等证券公司概念股全部连涨2
天.因为他们可以增加很大一笔佣金了.
    但笔者对此也很疑惑：1. 为什么要二次发售,让券商拿走一道肉?且股改已进行
了一半,大小非也已出来了20%了,前边出的已出了,后边还没来得及出来的就得给券
商交一道"费", 对后边上市公司合理吗?前后政策缺少连贯性,让人更担心以后政策
多变, 加大他们逃跑的心理压力.2. 这和英国国企私有化时搞二次发售的情况是完
全不同的,他们的背景,内容和实质都与我们有很大的不同.另外是指令性,全部公司
还是自愿的,局部公司搞?对于二级市场来讲,总体上压力减得不多,还可能卖得更贵
,抽走的钱更多,因为多了中间商这件事,好处何在,有待于进一步研究.
    (4)"融资融券"可能在奥运后推出——也不太可能.以股票抵押融资, 则怎么计
算：獐子岛从150元跌到30多元(复权后)了;中国平安从149元跌到40多元了;云南铜
业从98元跌到11——12元了.以什么价格计算, 打几折?打对折,倒三七折?银行都不
敢做此项业务的.
    借股融券抛空, 属于利空,中国股市终于有了主动做空机制了.但在目前大小非
解禁, 兑现时,则将成为一个利空,即上市公司可以先借股来抛,等"大小非"到期后,
再以"大小非"去还股.这只会加剧,加重"大小非"解禁的压力,于当前市场不利.
    (5)"暂停三个月新股上市"——更加不可能了.奥运会期间,如此历史时刻,都忍
不住,压不住地在发,奥运会后怎会暂停三个月.中国建设,光大证券正在旁边嗷嗷待
哺呢.
    (6)"证监会将于近日宣布将印花税调整为双向征0. 05%"——这种可能也不大.
而且即使减了用处也不大.就像去年"5.30"加重印花税, 股市继续上涨一样,人们不
会因为交易费用高低而改变是否参与投资与买股.
    总之笔者对以上六大传闻,都感觉一是难以实施,二是用处不大.("二次发售"还
要细研究之).
    二, 奥运会后行情,关键看两点
    (一)看"大小非"解禁问题, 能否在合理合法的渠道上缓解它.但从近日资料看,
这个问题在近几个月中并为缓解.据报称"6月大小非解禁29.1亿股, 减持4.51亿股,
占15.23%;7月解禁25.34亿股, 减持8.49亿股,占比33.5%.""大小非"按不超过1%(每
月)的"限售令"来,减持压力其实在增加.这个道理其实很简单,1%上限等于是计划经
济时的额度, 票证.每到解禁,尽量地减持0.999%;否则在跌下去怎么办."大非"其实
也是想跑的, 2001年6月不是在IPO中搞过吗?项怀诚还说是"利多".只是现在跌得太

（责任编辑： 021up）

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