【前言】随着近期市场持续低迷，“维稳行情”失效，面对市场对于大小非及新增限售股疑虑，中国证监会只能不断“创新”应对：之前，中国证监会曾要求，大小非及新增限售股大宗转让要通过大宗交易平台进行，之后，又对大小非及新增限售股大宗平台转让进行信息披露。本周末，中国证监会将新增两种方式，缓解‘大小非’和新增限售股对市场的冲击。一种是推出可交换公司债，另一种控制发行节奏。种种利好政策，能否救市？

＝＝＝本文导读：＝＝＝

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监管层再出两招市场化能否救市

　　“中国证监会将新增两种方式，缓解‘大小非’和新增限售股对市场的冲击。”9月5日晚，消息人士向本报记者透露，“一种是推出可交换公司债，另一种控制发行节奏。”9月5日收盘后，中国证监会召集部分媒体召开通气会。

　　是日，上证综指收于2202.点，较前交两易日重挫74.96点，下跌3.29％，盘中，上证综指击穿2200点关口至2199点。

　　随着近期市场持续低迷，“维稳行情”失效，面对市场对于大小非及新增限售股疑虑，中国证监会只能不断“创新”应对：之前，中国证监会曾要求，大小非及新增限售股大宗转让要通过大宗交易平台进行，之后，又对大小非及新增限售股大宗平台转让进行信息披露。

　　“实际上，我的判断是，证监会在利用职责范围内的手段，以达到市场化救市的目的。”北京某大型券商自营部老总分析。

　　“会上，中国证监会高层还披露了股改以来市场一些变化。”上述消息人士透露。

　　本轮宏观调控以来，大部分企业陡患“资金饥渴症”，部分上市公司大小非也在其列。为了缓解自身的资金需求，大小非不计成本通过二级市场抛售解禁股票，以解燃眉之急。

　　“为了很多持有大小非股份和新增限售股的股东们，别不计成本抛售，把股票变成债，可交换公司债就是针对这种情况推出的。”证监会有关人士说。

　　可交换公司债是针对上市公司股东设计的品种，即上市公司股东，可以持有的上市公司股权为抵押，在满足相关规定的前提下，发行债券，进行融资。此种债券与上市公司股票有一定的转换系数和转换比例。

　　此举可谓一举两得。“一方面缓解了大小非和新增限售股股东们的无奈抛售需求，另一方面也推动了债券市场发展。”上述北京券商自营部老总认为。

　　实际上，目前大小非减持的情况远无市场臆测般惨烈。

　　“大小非根本没有加速出逃的迹象。”会上，中国证监会高层透露，7月份大小非包括新增限售股共减持了8.49亿股，8月份是大小非解禁高峰，该月两市大小非通过二级市场减持和大宗交易平台共减持4.8亿股，比7月减少40％多，减持获得资金更少。“平均每天两千多万股，这个数在当天卖单占的比重很小。”

　　现实情况是，在强烈的减持预期下，小非减持虽然比大非强烈，但也并非“疯狂减持”。据中国证监会统计，已解禁小非只卖掉43.9％。8月，减持的4.8亿股中，大非仅减持9400万股，小非占3.87亿股。“即使是小非，减持幅度也未到50％。”中国证监会高层表示。

　　9月5日，传出招商证券近期即将过会的消息，市场再次担心融资加速问题。

　　“实际上，中国证监会一直在有意控制发行节奏，以防止新‘堰塞湖’出现。”消息人士称。

　　针对新“堰塞湖”——新老划断后新增限售股问题，中国证监会高层认为，股权分置改革后，发行以后上市公司股票都是全流通的,为什么没有全部立刻进入流通领域？

　　“第一，《公司法》没改，公司公开发行股份前发行的股份上市一年后方可转让，也就是公开发行20％那之前的股份上市交易一年以后再进入流通领域，这是《公司法》规定的。在法律上是流通股，不过根据公司法的承诺一段时间不进入流通领域，这不是股权分置，所以没说这部分股份暂时不上市流通，这在IPO有关文件里面已经有明确说明。”

（责任编辑： 021up）

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