央行14日公布的九月份金融运行数据向市场传达了令人担心的信息：国内经济明显进入下行区间，企业和家庭的贷款需求在下降。尽管9月份以来，货币政策已经有放松迹象，但由于货币流通速度下降，经济活力减少的情况暂时未得到改善。业内人士呼吁，在国际减息潮的背景下，我国不妨也采取快速大力度的减息来刺激经济。

　　新增贷款量仍偏低

　　9月份央行下调了基准贷款利率0.27个百分点，同时调降存款准备金率，但9月末的数据显示，当月新增人民币贷款3745亿元，贷款增速14.5％，比上个月仅略有上升。整个三季度金融机构中长期贷款同比则减少1454亿元。

　　对此，招商证券宏观分析小组认为，9月份当月新增贷款的绝对量和理想的水平相比仍然偏低。根据商业银行提供的情况，2008年9月份以来贷款额度的概念已经基本淡化。在许多企业“如饥似渴”地寻求资金的情况下，虽然9月新增贷款同比增加了910亿元，但是和年初一个月放8000亿元相比，现在的企业贷款需求已经明显下降。

　　华泰证券人士指出，由于房地产市场低迷，居民购房意愿仍持续减弱，居民户贷款少增的状况也在持续。而在出口已经大幅放缓的情况下，企业投资需求和居民消费需求同时下降会严重影响到经济活力。

　　货币流通速度下降

　　而由于信贷不活跃，反应货币供应量的重要指标M1、M2的增速都创下近年来新低，且增速差距拉大。9月末，M1余额为15.57万亿元，同比增长9.43％，比上月末低2.05个百分点,为1998年以来的最低值；M2余额为45.29万亿元，同比增长15.29％，比上月末低0.71个百分点，也创下近3年来新低。

　　业内人士认为,上述数据的变化意味着货币流通速度下降，也就是说，在经济放缓的环境下国内需求的疲软，导致很多资金并没有参与到实体经济中，经济增速比信贷扩张速度以更快的速率下降。而这种情况如果不改变的话很可能就出现通货紧缩局面，经济增长也将进一步减速。

　　有必要大幅度降息

　　从另一个角度来解读，9月的数据意味着此前采取的较严格的货币紧缩措施效果明显，而这也为未来采取相对宽松的金融管制提供了空间。

　　江南金融研究所的分析师指出，政府的货币政策调控周期一般是“紧一年，松二年”，一个完整的政策周期平均约3.5年，9月份M1下降至9.43％，为2005年4月以来首次回到10％以下，这也是政策底线的历史低点。管理层现在也意识到要保增长，所以未来货币政策必然会全面放松。

　　尽管目前为止，央行已连续两次调降基准利率和法定存款准备金率，但分析师们依然担心，在经济预期下降的情况下，能否将贷款如期发放出去，存在很大的变数。为了刺激贷款需求、活跃经济，招商证券分析师认为应该大幅度降息，“在今年下降100-200个基点都是可以接受的”。

上一篇：14日A股尾盘跳水,为何独跌  
下一篇：没有了