寻找突围中的变化机会

　　2008年，上证综指一路狂跌到2000点附近，几乎以空方的声音占据主导地位。然而，最近的国家发展战略在一保一控的政策下，把扩大内需作为中国未来经济发展的重要立足点。特别是俄格战争后，标志着全球石油定价出现了新的变化形势，中国经济无疑是其中的受益者。

　　就证券市场而言，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，关键的问题是在不到一年的时间里，在70%的快速下跌中，突围需要新的思路和新的逻辑，而一些机构投资者也在突围中寻求新的投资标的，选择新的作战战场。

　　从5、6倍PE的公司中选择投资品种。如果说市场出现一两只5、6倍PE公司的话，那就是个案，但市场出现一大批这样的公司时，就需要特别关注。

　　钢铁股中，鞍钢股份、宝钢股份、武钢股份、莱钢股份、唐钢股份、南钢股份等公司的PE都已达到5~7倍，市场早已经习惯了。而在一些非钢铁股中如医药、化工、航运、煤炭股中也有不少个股的PE接近5~6倍。

　　如新安股份，2008年上半年实现净利润10亿元，半年报业绩3.53元；新和成上半年实现净利润7.6亿元，每股收益2.24元，每股派现1元；中国远洋上半年实现净利润141亿元，业绩1.39元；五矿发展上半年的业绩是1.64元，净利润16.9亿元；华星化工也是一个高增长的公司，1.67亿元的净利润，每股收益达1.03元；而国阳新能0.97元的每股收益对应的却是5倍PE。

　　当医药股、化工股、航运股也成为5、6倍低市盈率公司时，实际上意味着值得关注的股票在增多。这些低PE的公司如果能够证明未来的增长并不像市场预期那样坏时，其中的部分公司可能就会成为市场突围的局部战场。

　　随着证监会要求上市公司的分红指引，以及取消红利税的呼声，那些持续分红的上市公司和未来能高分红的公司，将成为市场关注的焦点。

　　宝钢股份作为钢铁股分红的代表，目前的股价与5.45元的净资产相差没有太多空间，按照2006年、2007年0.35元的分红标准，以其6.5元左右的股价计，其现金分红收益率高达5%以上。这些股票如果股价继续下跌，从分红的角度看，其收益将不会低于国债收益率。

　　佛山照明无疑是中国现金分红的一个标杆公司，翻开其分红的历史，从1993年开始就年年分红。从1993年开始至今，其分红的记录是10派3元、10派8.1元、6.8元、4.77元、4元、4.02元、3.5元、3.8元、4元、4.2元、4.6元、4.8元、4.9元、5元、5.85元。这种现金奶牛公司目前的股价在8元左右。如果2008年分红在0.58元附近，其分红收益率将高达7%。

　　雅戈尔也是一家经常分红的公司，其半年报0.87元的每股收益，8倍左右的PE，也值得投资者在突围中考虑。

　　从大央企或大股东未来增持的公司中选择投资品种。在全流通的背景下，大股东或国资委对资产价格的判断，是股价新的分水岭。

　　中国远洋大股东在香港市场多次进行增持；中信证券由于大股东所占比例很小，加上大股东手上的资金很多，在一定的价格范围内的增持计划并非空穴来风；而中国船舶、五矿发展、中化国际、中国人寿、宝钢股份、中国神华、中海发展、华侨城、保利地产等一大批国企，随着政策的逐渐明朗和市值管理等需要，未来大股东增持的行为将会不断出现在信息公告上。

　　研究上市公司，研究大股东的情况，研究其他的市场变量，加强对大国企的关注，机会可能会随着政策和估值发生新的变化。

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