从2006年6月以来大盘新股的冻资看, 历史高位出现在去年12月份,当时中国中
铁(601390)创下3.38万亿元的冻资规模,中国石油,中国铁建(601186)和中煤能源(6
01898)的冻资也均超过3万亿元.虽然中国南车冻结资金的规模不及上述品种, 但与
最近发行的两只大盘股紫金矿业(601899)和金钼股份(601958)的冻结资金数量基本
相当.统计显示,紫金矿业和金钼股份发行时冻资为2.15万亿元和2.26万亿元.
    可见,市场外围的资金依然充沛,而二级市场却陷入在流动性僵局.这不能不说,
对市场预期在流动性转换中起了关键作用, 一旦A股的预期收益率提高,外围市场资
金的入场,二级市场流动性短缺的状态就能得到很快的缓解.
    资金流向 金融电力农业板块
    上周A股市场持续下跌,沪深300 一周下跌1.74%,根据中金计算的"主买净金额"
指标, 主动性资金出现净流入1.2 亿.上周三的朦胧利好促使资金出现净流入,显示
政策因素对市场情绪影响巨大,市场期待政策利好的急切可见一斑.
    宏观经济增速下行风险不减,后续政策仍是影响资金面情况的重要因素.上周行
业资金流向出现分化.其中, 流入意愿最高的行业为金融,电力,农业等板块;流出意
愿最高的行业为机械,房地产,钢铁等板块.从个股上看,中金推荐组合个股上周资金
买入意愿最为强烈的是南宁糖业(000911),中兴通讯(000063)等;流出意愿最高的是
深高速(600548),冠农股份(600251)等.
    由于日均主动性买单净金额相对于流通市值的比率越高, 反映出投资者买入意
愿越强烈,越看好该个股或者指数.上周数据显示投资者最看好的行业为农业,电力,
有色等板块;最不看好的行业为机械,供水供气,石油板块.当"主买净金额"显示的资
金流入趋势与股价涨跌发生显著背离的情况下, "买入背离"是指主动性资金净流入
而股价出现下跌的情况,反之就是"卖出背离",常常可能意味着短期价格走势的不可
持续性, 对投资的指导意义更强.上周虽有部分行业呈"买入背离",但资金流入并不
明显.
    上周,市场一致预期对08年净利润增速下调了1.9个百分点.年初至今,我们以及
市场均对2008年的净利润增速预测进行了大幅下调.市场对沪深300 指数2008 年净
利润增速的预期从年初的31. 7%下调为目前的19.3%;我们对沪深300指数2008 年净
利润增速预测也从32. 7%下调为目前的17.8%.净利润增速预期和估值水平"双降"使
得股指出现巨幅调整.目前沪深300 指数估值水平已经缩水近50%, 继续下调空间有
限.未来的主要风险还是来自于净利润增速预期的下调.
 

（责任编辑： 021up）

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